Quando começamos a estudar sobre investimentos, logo nos deparamos com alguns termos e análises sobre os ativos de empresas do mercado. Alguns destes termos são essenciais para se escolher um investimento e muitos deles são bem complexos e difíceis de se entender.
Um destes termos é o Valuation e isso é o que a Econ360 vai te mostrar agora.
O que é Valuation?
Valuation é o termo em inglês para "Avaliação de Empresas", um processo que busca avaliar uma empresa e descobrir o seu valor justo dos ativos através de diversos cálculos e análises. Isso envolve não apenas cálculos mas também vários outros fatores subjetivos, que podem variar de acordo com a perspectiva do investidor sobre o futuro da empresa.
Dentre estes métodos os mais utilizado pelos analistas são:
Fluxo de Caixa Descontado (FCD) ou Discounted Cash Flow (DCF);
Múltiplos de Mercado;
Valuation Contábil;
Valuation de Liquidação;
Valuation Pré-Investimento;
Valuation Pós-Investimento;
Modelo de Gordon.
"Por algum motivo, as pessoas se baseiam nos preços e não nos valores. Preço é o que você paga. Valor é o que você leva." - Warren Buffet
Exemplo de Valuation
Valuation do Itaú Unibanco (ITUB4)
O Itaú é uma das maiores empresas nacionais e o maior banco privado do Brasil, além de ser um dos bancos mais rentáveis do mundo. Apesar disso, o Itaú não deve exibir nos próximos anos o mesmo nível de crescimento exibido no passado.
Nos últimos anos, o crescimento do Itaú se deu em decorrência do ganho de market share e aquisição de novas empresas. No entanto, o banco já ocupa a posição de liderança no mercado nacional deixando pouca margem para uma expansão.
Além disso, aquisições de outros grandes bancos, que poderiam mudar o cenário, não devem ser permitidas pelos órgãos de defesa da concorrência, como o CADE, por exemplo. Nesse cenário, a perspectiva é de que o crescimento do Itaú caminhe em linha com o crescimento do Produto Interno Bruto – PIB.
Além disso, em relação ao cenário concorrencial, as expectativas são de que não haja mudanças significativas. Mesmo que novos concorrentes possam surgir no mercado, a tendência é de que eles sejam incorporados por grandes empresas como ocorreu em outros momentos no passado.
Nesse sentido, as premissas adotadas para análise foram:
Taxa de desconto:
Beta: 0,95 (mensal, 120 meses, x Ibov
Taxa de Risco: 7,5%
Prêmio de Risco: 4,5%
Período de Alto Crescimento
ROE: 20% (ROE histórico)
Payout:60%
Período de Crescimento Estável
Taxa de crescimento: 6%
Payout:66,67%
ROE: 20$%
Substituindo esses valores em uma planilha de valuation, o valor justo encontrado para as ações ITUB4, usando como base um período de dez anos, é de R$ 52,33. Comparando no valor atual que é de R$ 33,60 com o valuation encontrado para o ativo, é possível perceber que a ação está sendo negociada abaixo do seu valor justo.
Contudo, vale ressaltar que após a análise realizada em abril de 2018, as ações do Banco Itaú passaram por desdobramento nos preços, o que afastou o valor de negociação do seu valuation.
Fonte do exemplo de valuation: Suno Research
Qual a importância de um Valuation?
A utilização de técnicas como o Valuation é de alta importância para os investidores que desejam ter uma boa performance em seus investimentos no longo prazo.
O Valuation é uma ferramenta de grande importância para o investidor identificar boas oportunidades no mercado de capitais, assim como evitar empresas que estejam muito caras ou com risco muito elevado para se investir no momento.
Desta maneira o Valuation é utilizado para que o investidor pague um valor justo pelos ativos, sem a distorção de outros fatores do mercado como a especulação, por exemplo.
Curtiu? Comenta aqui o modo que você avalia as ações que compra.
Ficou curioso? A gente entende!
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Abraço, investidores!
- Douglas Vieira